原始第一版| Jinjiao Finance（ID：F-Jinjiao）作者|天Yu的业绩有所提高，但股价下跌。 Laopu Gold发生了尴尬的分歧。 Laopu Gold最近宣布了今年上半年的表现预测，预计销售业绩将增长200％以上，净利润增长了近300％。但是，随着表现的开始，Laopu Gold的股价已成为一个戏剧性的转变。 7月，香港的股价下跌了近30％。尽管它宣布了剩余的绩效预测，但它继续落在交易的随后几天。这使人们想知道市场为什么这样做出反应？从表面上看，大量融资和大量提升禁令是降低股票价格的直接原因。 MGA新股份以低廉的价格发布了5月的稀释股东权益，并与去年的运营现金流量大量净流出相结合，这引起了人们的关注关于首都的; 6月份禁令的大规模解除进一步加剧了谨慎的感觉，形成了双重影响。但是经过深入分析后，您会发现问题的主要根源是将Laopu黄金市场定位。尽管Laoshu Gold促进了昂贵的商品和古代艺术品的整合，但资本市场仍将其作为传统业务“销售黄金珠宝”。数据表明，其股价与黄金价格高度相关，而先前的上涨主要依赖于黄金牛市。当前黄金的价格变为高水平，同时，由于减缓黄金银行的黄金购买以及对持续储备金降低利率的不确定期望，黄金部门的压力不确定，而且旧的商店的旧商店不清楚，因此首次受到影响。如果Laopu Gold想取得真正的成功，关键是它是否会成功地变成奢侈品BR并被市场认可。但是，奢侈品行业有自己的独特政策。品牌的历史降雨，艺术品的独特性以及对高端语调的坚持是必不可少的元素。旧的商店黄金，旧商店黄金在这些方面有明显的差距，基本技术也面临着友好公司的复制，二手市场的性能很难与昂贵的商品相关联。如果您想成为爱马仕，Laopu Gold还有很长的路要走。随着性能的提高，随着黄金珠宝的消费量在一般压力下，大石黄金的性能不正常。扩展全文 7月27日晚上，这家具有古代创作的黄金公司作为比赛的主要竞赛发布了其2025年上半年的性能预测，其性能销售预计138亿至143亿元人民币，一年一度增长240％至252％；净利润已经上升n至22.3亿至22.8亿元人民币，每年增长279％至288％。在当前的市场环境中，这种性能足以与同行相匹配。 宣布，增加收入和净利润的主要原因是塔塔（Tata）影响力不断扩大产生的市场的重要优势，塔塔（Tata）的影响力导致了在线和离线商店的总体收入的大幅度增加，并且不断优化产品和新的迭代，并支持了在线收入的持续增长和离线收入的增长。 任何熟悉旧商店黄金的人都知道，这种爆发是偶然的。从2017年到2024年，营业收入从4.53亿元人民币降至850.6亿元人民币，复利增长率超过50％。由于流行病的影响，这一年的收入通常与2020年和2022年同年相同，几乎所有的收入都迅速增长。 随着业务量表的不断扩大，Laopu Gold的盈利能力h根据2017年开发的，其毛利率为36.53％。在2019年中断超过40％之后，它稳定在41％至42％之间。同时，量表效应逐渐出现在时间成本中。本赛季的成本比率从16.92％降至2017年，至2024年的14.54％，行政成本比率从5.07％下降到3.2％。 成本的降低促使净利润大幅增加，从2017年的3200万元增加到2024年的14.73亿元人民币，复利增长率超过70％，净利润率也从7.53％增加到17.82％。 所有这些背后是一种独特的商业方法，它结合了豪华的一代和古代艺术品。 自从建立以来，Laopu Gold一直强调了在民族文化遗产中对古代创作的继承，例如“丝状镶嵌和黄金争端”，并伴随着创新的设计，它是关于“手工艺品，工匠和艺术”的重要性。 sa katunaYan，它在Mutai中具有类似的逻辑，它通过强调传统制造过程的继承以及历史和文化的深刻继承来具有品牌音调。 凭借独特的传统手工制作和高端产品定位技巧，Laopu黄金产品（例如Mutai）被赋予了消费者标签。它允许消费者在购买过程中获得丰富的情感价值，这是许多消费者更喜欢商店的旧黄金的重要原因。 此外，就产品定价而言，Laopu Gold采用了一种时间销售方法，削弱了传统的黄金珠宝“ Gold Price + Pricing Pricing of Pricing”模型，将产品消费属性本身本身置于投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资的投资投资的投资投资的投资投资的投资投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资的投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资投资的投资投资的投资投资的投资投资物业投资投资投资投资投资投资的投资投资的投资投资投资投资的投资投资的投资投资为投资投资为投的 同时，从商店分销的角度来看，它的商店可以在中国收集昂贵商品的高端购物中心中找到，商店和服务装饰是针对昂贵商品的基准。在产品呈现方面，它主要使用古老的黄金，整合传统艺术品，例如跳动，雕刻，共享，丝，丝状，镶嵌和燃烧蓝色。在维持更新黄金首饰的特征的基础上，它提高了产品的艺术特性，并根据近年来国家趋势的新趋势。 至少从性能数据中，Laopu黄金业务S方法成功。但是，当情况似乎正在出现时，市场对相反的情况做出了反应。 七月刚刚过去，Laopu黄金香港的股价下跌了近30％。在一些经济学家的眼中，价格下降了近30％，这是“泡沫爆炸”的标志。尽管在7月27日市场之后宣布了出色的表现，但Laopu Gold在随后的交易日期仍然下降了4％以上。 这使人们想到，当绩效曲线和股票价格曲线有明显的差异时，这与市场有关？ 在商业界的叙述中，绩效和股票价格通常会显示出与众不同的经典脚本。但是，Laopu Gold最近提出了一个不寻常的故事。尽管其业绩正在出现，但其股价经历了类似板的下降。 差异背后 - 首先，这是两个负面信号，足以动摇conci近来，市场上的地位一直在悄悄地看到。 5月8日，旧商店黄金公告表示，该公司于5月7日签署了一项安置协议，计划以每份630港元的价格发行431万股新股，提供释放后的股票数量的2.5％，以及筹集的资金总额近高达27亿美元。在资本市场的逻辑链中，融资是公司开发的常规行动，但是此进一步发行隐藏了对市场摇摆信心的隐藏关注。 自5月7日至8日以来，Laopu的黄金价格分别为679港元和692港元，与当时的市场价格相比，630港元的额外发行价是显着折扣。这种折扣不仅意味着股东的原始权益融化了，而且就像是领导者，并指出了投资者对公司赞赏推理的集体焦虑。 更深的纪念取决于C的健康空调链。目前约27亿港元的融资量表超过了其IPO的两倍，其IPO的融资额约为10亿港元，节点时间仅在其清单后一年。在短短的一年内，市场有理由想象这家具有吸引人的绩效的公司是否面临未知的财务压力？ 实际上，如果您查看其现金流量声明，即2024年，Laopu Gold的运营现金流确实显示出Abig净流量为122.8亿元，而2023年没有净流量。 这种矛盾的背后是战略公司选择的痕迹。 2024年，Laopu黄金库存量表超过40亿元，在2023年超过三次，在2022年五次。在金牛市的后方，这种巨大的行为可能是公司促使公司促进金价上涨带来的成本压力，但毫无疑问，资本交易的压力。 如果庞大的融资影响市场倾向NCE，然后在6月28日进行的大规模库存禁令将是毁坏骆驼背面的最后一根稻草。尽管在6月30日起取消禁令的最初时期，但Laopu黄金股票价格曾经与该趋势上涨，这在白天增加了16％，创造了创纪录的HK HK $ 1,035，但这种异常上涨与暴风雨前的短暂平静相似。 拥有大量解锁的股票总是意味着大量可交易芯片突然倒在市场供应的一边。当持有人开始兑现收益时，股票价格的压力是不可避免的。七月清楚地表明，取消禁令的压力从未丢失。取消禁令的股票只会选择在市场上仍然可以接受的情况下不出售，然后在消除股票价格时再次采取行动，最终导致7月的“泡沫暴跌”。 刺伤后，市场还面临着重大的Laopu黄金评论。 作为回报 - 去了以前的pas攀登，最终是由于黄金牛市。一份回归审查完成了一份针对Pinang International证券的报告，称Laopu Gold的股票价格与黄金价格有很高的联系，其系数的连接率高达0.94。该数据显示了一个重要的问题。不管有多少个Laopu黄金标签是自行放置的，市场仍将其作为黄金珠宝公司提及。 此外，Pidang International证券在其研究报告中脸红了： “尽管管理层表示，这家老商店在很大程度上逃离了国际金价，但股价反映出市场与之一致。降低Laopu产品对消费者的吸引力。携带 值得注意的是，在黄金价格变为高水平的时候，黄金市场的负面信号已经出现。 一方面，作为黄金市场的主要驱动力，中央银行的黄金采购拒绝了第二季度。世界黄金委员会的数据表明，不同国家的中央银行在三个月内购买了166.5吨黄金，比第一季度低于第一季度，这将在今年上半年的购买总成本达到了2022年以来的最低水平。 另一方面，美联储的利率决定保持了当前的利率不变，而美联储主席鲍威尔（Powell）并未明确表示9月份的降低率，从而降低了对9月美联储的利率的预期，这意味着负面的金融政策负面新闻政策新闻。 Panin International Securities认为Laopu Gold是更长的时间可以证明可以将品牌价值和产品价值与黄金本身的定价分开，因此市场确实被定义为黄金珠宝的奢侈品牌。在此之前，改变黄金价格对Laopu的股票价格的影响仍然很强。 豪华问题 Laopu Gold的突破之路一直不得不摆脱“销售黄金珠宝”的位置，并真正成为奢侈品牌，但还有很长的路要走。 奢侈行业的残酷行为不相信成功的迅速神话。例如，爱马仕（Hermes）于1837年以工人的身份进入商业世界，并经历了近两个世纪的变化。从贵族战车的交付到成为现代奢侈品的基准，其年度品牌戒指不仅刻在改善质地上，而且还与每个季节文化的质地进行了深入的联系。 时间给予的体重的感觉很难复制领先的商品。 相比之下，Laopu Gold在2009年才成为Markin市场。在开发的短短十年中，品牌生命周期仍处于昂贵商品行业的历史规模。当消费者选择昂贵的商品时，他们意外购买的实际上是一个可追溯的历史叙事，这是Laopu Gold最困难的商业所有者。 同时，作为Laopu Gold品牌的主要提议，其护城河深度也面临着市场的认真试验。在深圳市珠宝市场中，这些“旧商店的“相同风格”产品的分布价格为30％至50％，一些交易者可能会为品牌合同制造商提供合作证明。该模仿产品的生态系统的开发是工艺障碍无法更改品牌独家价值的重要反映。 根据北京商业日报的说法OUP直言不讳地说：“我们的古老艺术品与Laoshu Gold没有什么不同。”还使用技术镶嵌技术的珠子，北京贡梅尔的一个克价格超过900元，而老挝高达1,400元。 它揭示了一个苛刻的事实，大核的黄金核心建议尚未由不变的手工艺话语形成。当同行很容易复制基本技术时，缺乏品牌就像一座海滩城堡，可以随时被市场带来的竞争所消除。 更重要的是，其清单后带来的增长压力悄悄地改变了黄金Laopu品牌的方向。在简报绩效中，“商店中平均效率对孤pas的平均效率对Lonepas的平均效率”和“计划关闭效率低于5亿元”的商店的目标使零售行业的效率逻辑损害了应遵循持久的商品的效率。 但是，持续的快速扩展离子和对运营效率的追求不可避免地会消除品牌的高端音调。奢侈品的价值完全在于大众市场的中等多样性，而Laopu Gold的评估系统在商店中具有有效性，因为主要的奢侈品和商业现实的精神基本品牌在基本上受到了损害。这种妥协可以换成短期绩效的增长，但是该品牌的奢侈定位在消费者的心中是模糊的。 二手市场的性能就像是反映品牌价值的镜子。在二手市场中，顶级奢侈品通常保持60％-90％的维护率，这使其成为涵盖经济周期的困难货币。在二手市场上回收旧商店黄金的价格通常为原始价格为40％至30％，更不用说大多数二手豪华商店都拒绝接受它，因为“他们无法确定真实性L艾克昂贵的商品。” 一些自我媒体还描述说，在Xianyu平台上，许多卖家的二手商店金价折扣20％，但存在价格但没有市场价格的问题。 “两个星期没人在乎。”一个无助的卖家说。 反映这是对其豪华物业的集体怀疑市场。 当一些顶级昂贵的商品可以卖出40,000至50,000元的原材料时，耗资数千元时，Laoshu Gold无法摆脱黄金本身的障碍。这种差异正是IT与领先的昂贵商品之间的重要差异。 这就是为什么Laopu的黄金性能迅速增长的原因，但是由于信号很小，资本市场将是可怕的鸟。 参考： 有兴趣的人报告“旧商店黄金，您正在迈出大步吗？》》 “ Pinang International的Lao Shop Gold：与真正的奢侈品牌有多远？ 36kr“股票的价格每年上涨15次。Laopu Gold如何继续国家趋势中昂贵的商品的“黄金神话”？